民生证券7月25日发布研报称，给予智明达（688636.SH，最新价：35.1元）推荐评级。评级理由主要包括：1）订单大幅增长；弹载类增速最快；2）1H2025机载营收实现翻倍以上增长；持续加大AI方面布局；3）经营现金流有所改善；定增打造星载/无人方向竞争力。风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、项目建设不及预期等。
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